Um estudo comparativo entre duas estratégias para proteção de carteira : regra 80/20 versus compra de PUTS

Abstract

Resumo : O atual cenário econômico brasileiro, que apresenta altas taxas de juros, volatilidade da bolsa de valores e instabilidade política, exige cada vez mais do investidor o desenvolvimento de estratégias pensadas para a redução do risco de suas aplicações. Entre elas, o mercado de opções aparece como uma interessante alternativa para proteção do seu capital. Desta forma, este estudo tem como objetivo analisar a utilização de opções para realização de hedge, sobre uma carteira teórica de ações, e confrontar os resultados obtidos com uma outra estratégia de investimentos, conhecida como regra 80/20. As diretrizes desse princípio se resumem a alocar 80% da carteira em ações e os 20% restantes ficam em caixa, com rendimento conforme a taxa básica de juros. Assim, após realizar esta comparação entre as estratégias e também com um benchmark, é possível verificar em que medida a utilização de opções do tipo put é uma ferramenta de proteção de carteira eficiente para reduzir o risco do investidor. Neste sentido, através de métodos quantitativos foram recolhidos e explorados dados históricos de cotações de ações e opções, com o intuito de validar os resultados positivos decorrentes de investimentos em ações, com hedge de opções e também em renda-fixa. Depois de realizar uma análise comparativa entre as diferentes estratégias, notou-se que as operações que utilizaram as opções como ferramenta de hedge tiveram um desempenho superior à simulação efetuada conforme a regra 80/20. Por fim, esta pesquisa deixa um questionamento sobre o desempenho das estratégias apresentadas em cenários de alta da bolsa de valores e faz sugestões para trabalhos futuros, baseados em opções.