A eficácia da taxa de juros como instrumento de estímulo ao investimento

Abstract

Resumo: Esse trabalho discute quais são os principais argumentos contra e a favor da taxa de juros como um instrumento eficaz capaz de estimular o investimento. A base teórica do trabalho é de viés pós-keynesiano, o que significa que os argumentos expostos foram retirados da Teoria Geral de Keynes e trabalhos de outros autores que deram sequência a essa obra. O referencial teórico apresenta os conceitos e princípios necessários para a compreensão dos argumentos posteriormente apresentados. Entre eles estão o princípio da demanda efetiva, os preços de demanda e oferta de capital, eficiência marginal do capital, incerteza, grau de confiança, preferência pela liquidez entre outros. No segundo capítulo, foram colocados os argumentos a favor da eficácia da taxa de juros na decisão de investimento. Entre esses argumentos, estão a participação da taxa de juros de longo prazo na definição do preço de demanda e da taxa de juros de curto prazo na definição do preço de oferta. O outro argumento diz respeito ao decrescimento da eficiência marginal do capital e da consequente responsabilidade da taxa de juros no estímulo ao investimento. No terceiro capítulo, estão presentes argumentos que atribuem maior importância aos elementos futuros, como expectativa de renda, incerteza e grau de confiança na definição do preço de demanda, afinal o valor das quase-rendas depende completamente de tais elementos. Outro argumento que segue a mesma linha é o da importância do sistema financeiro no comportamento dos preços de demanda e de oferta. No quarto capítulo, são analisados dados sobre a taxa de variação do investimento, taxa de juros de longo prazo e vendas nos países da OECD. Através desses dados, foram testadas as significâncias das variáveis taxa de juros e vendas na explicação da taxa de variação do investimento. Também foram medidas as elasticidades, de modo que pudesse ser medida a importância de cada uma das variáveis explicativas, bem como testar se existe assimetria na ação da taxa da taxa de juros sobre o investimento.