Ciclo econômico brasileiro do período de 2002-2015 : uma análise Minskyana do endividamento das empresas brasileiras

Abstract

Resumo : Este trabalho aplica a hipótese da instabilidade financeira de Hymam P. Minsky para fornecer uma análise do comportamento das empresas brasileiras no período de 2002-2015. O Brasil passou por um momento de forte expansão, mas após um boom de crescimento foi conduzido ao declínio econômico, o que ocasionou uma recessão, caracterizando uma dinâmica cíclica minskyana. Nesse ciclo econômico existem três posturas financeiras que agentes podem adotar: hedge, especulativa e Ponzi. As posturas dependem da percepção ao risco que os agentes estão dispostos a assumir em suas relações financeiras. Quanto maior for a capacidade de honrar os investimentos, melhor será para entender em que fase do ciclo a economia estará vivendo. No caso brasileiro, as firmas passaram por um período de crescimento, isso levou ao aumento das expectativas de lucros, elas então assumiam posições de endividamento por acreditar que futuramente alcançariam ganhos maiores, porém o cenário econômico acabou não sendo favorável, as empresas então tomavam posições cada vez mais alavancadas. O estudo busca atrelar essas posturas do ciclo econômico de Minsky com a crise financeira que o país enfrentou no período, e como o endividamento das empresas está relacionado aos gastos do governo.