Crescimento econômico e câmbio : uma discussão sobre como os regimes cambiais e a volatilidade afetam o crescimento dos países

Abstract

Resumo: O objetivo do presente trabalho é investigar a possível relação entre a escolha dos regimes cambiais e a volatilidade sobre o crescimento econômico. Esta relação se daria por quatro canais de transmissão, explorados no referencial teórico: desenvolvimento do mercado financeiro, decisões de investimento sob incerteza, grau de abertura comercial e histórico de alta inflação ou falta de credibilidade das autoridades monetárias. Para medir crescimento, o modelo de Solow é utilizado - algumas de suas principais hipóteses são quebradas. Um modelo econométrico é estimado com os dados do Penn World Table 8.1 e com a reclassificação dos regimes cambiais feita por Calvo e Reinhart. Conclui-­se que a relação proposta de fato existe, se dando de forma diferente para países de baixa e alta renda. A volatilidade afeta ambos os grupos de maneira negativa, porém mais intensamente os países de baixa renda. Quanto aos regimes cambiais, para os países de alta renda quanto mais flexível o regime, maior é o acréscimo que este proporciona ao crescimento. Para os países de baixa renda, o resultado é oposto - regimes mais fixos acrescentam mais ao crescimento