Análise dos sinais de incerteza do Banco Central e seu efeito sobre a decisão de política monetária

Abstract

Resumo: A tomada de decisão quanto à taxa de juros pelo Banco Central, conforme apresentadas nas Atas do Copom, não equivale à taxa ótima definida pela regra de Taylor, apresentando alterações muito mais graduais e em dosagens menos agressivas do que sugerido por esta, o que é chamado de suavização da taxa de juros. As Atas permitem a visualização de como o Banco Central comunica suas decisões. Este trabalho pretende fazer uma análise de como a manifestação das incertezas incorridas no processo de tomada de decisão do Banco Central afeta as decisões quanto a tomada de decisão sobre a taxa de juros. Para tanto, será realizada uma investigação quanto a movimentação da taxa de juros para o período de 1999 a 2013. Em seguida, será apresentado o método utilizado e os resultados encontrados a partir extração de dados léxicos de incerteza das atas publicadas, para este período. Os resultados obtidos indicam haver uma correlação inversa, forte entre a comunicação do Banco Central e a tomada de decisão da taxa de juros, havendo uma tendência a quanto maior a incerteza comunicada menor o nível da taxa definida.

Abstract: The decision regarding the interest rate by the Central Bank, as presented in the Monetary Policy Committee’s Minutes, is not equivalent to the optimal rate defined by the Taylor rule, been the changes more gradual and less aggressive than suggested by it, which is called interest rate smoothing. The minutes allow visualizing how central bank communicates his decisions. This paper intends to analyze the manifestation of uncertainty in the decision process of Central Bank effects the decisions on the interest rate communicated. For that reason, this present an investigation into the movement of interest rates for the period 1999-2013. Then, it presents the method used and the results obtained from extracting lexical data uncertainty of the minutes published for the period. The results indicate that there is a strong inverse correlation between the Central Bank communication and the interest rate decision, with a tendency to greater the uncertainty reported, lowest the level of the set rate.