A tendência dos preços do milho na BM&F e em Londrina PR e o mercado futuro como instrumento de proteção de preços desta cultura

Abstract

Resumo: A baixa disponibilidade de recursos para a comercialização e a alta volatilidade dos preços da cultura do milho levaram a analisar o Mercado Futuro como mecanismo de proteção de preços desta cultura, onde se verificou a tendência dos preços do milho na BMF e os ocorridos em Londrina, região Norte do Paraná, nas safras 2001/2002 e 2002/2003. Os fatores a serem considerados pelo produtor rural na realização do hedge e o entendimento do diferenciai de base existente entre as localidades estudadas também fazem parte deste estudo. O embasamento teórico, além de apresentar os aspectos inerentes a escassez dos recursos oficiais ao crédito rural, contém dados sobre a cadeia alimentícia do milho e importância desta cultura, bem como apresenta os principais aspectos inerentes aos Mercados Futuros e de Opções. O procedimento metodológico partiu da pesquisa documenta! de dados envolvendo o histórico dos preços do milho na BM&F entre outubro de 2001 a novembro de 2003 para cada mês de vencimento do contrato futuro (fonte:BM&F) e o histórico dos preços do milho em Londrina Pr (fonte:SEAB/DERAL). As conclusões do trabalho, à luz dos objetivos propostos, relatam inicialmente que o produtor rural, ao determinar o custo de produção, pode comparar seu custo com o preço oferecido pelo mercado na BM&F (preço futuro) para seu produto e tomar a decisão de venda, considerando uma margem mínima de lucro desejada. Fatores de mercado devem ser considerados na decisão, considerando o cenário de mercado atual projetado para a cultura à época de entrega do produto, bem como o diferencial de base existente dos preços praticados na BM&F e a região de produção. O risco de realizar proteção de preços quando o mercado se apresenta com preços baixos é elevado, fato este ocorrido na safra 2GQ1/2GQ2, pois uma frustração de safra pode alterar significativamente os preços, bem como a margem de lucro nestes casos, quando realizada proteção de preços, é muito baixa ou até mesmo negativa. Na safra 2002/2003 praticamente ocorreu uma situação inversa dos preços em relação à safra 2001/2002. A tendência do mercado do milho na safra 2002/2003,nos leva a refletir sobre a proteção de preços quando o mercado se apresenta com preços elevados, onde há elevada margem de lucro em relação ao custo de produção, assim como a normalização dos estoques pode trazer uma queda expressiva dos preços, o que se verificou ao longo do ano de 2003, fazendo com que o produtor que não tenha realizado uma proteção de preços venha a comercializar a preços muito menores que os esperados inicialmente no momento de início da safra e/ou definição dos custos. Na análise efetuada entre os preços praticados na BM&F e em Londrina Pr, observou-se que há certa correlação, bem como há um deságio de preços, sendo estes variáveis ao longo do período analisado. Quando analisados os últimos 03 anos, 2001,2002 e 2003, o diferencial de base oscilou entre R$ 1,00 e R$ 5,00/saca, com média em torno de R$ 3,00/saca, sendo que esse diferenciai tende a ser menor no primeiro semestre e maior no segundo semestre. Os valores apresentados devem ser considerados quando da realização de proteção de preços via Mercado Futuro, pois o diferencial de base negativo deve ser considerado em relação ao preço sinalizado pela BM&F, determinando o real preço a ser fixado. Partindo-se do preço a ser fixado e o custo de produção, tem-se a margem de lucro calculada. De posse desta margem verifica-se a margem de lucro desejada e toma-se a decisão ou não pela proteção de preços. O conhecimento do Mercado Futuro pelo produtor de milho, apresenta-se como uma importante ferramenta de proteção de preços, haja visto a carência de recursos para a comercialização e poucas alternativas disponíveis para a fixação de preços antecipados do produto