Câmbio flutuante e metas de inflação : uma avaliação de seus impactos sobre o crescimento economico brasileiro (1999-2007)

Abstract

Resumo: Este estudo analisa os impactos do regime de câmbio flutuante e do regime de metas de inflação sobre o crescimento econômico brasileiro entre 1999 a 2007. Verificou-se que os fluxos de capitais internacionais geraram uma grande volatilidade na taxa nominal de câmbio, por que, de um lado, aumentou o risco cambial nas operações de importações de bens de capital, inibindo os investimentos em capital fixo. De outro lado, essa oscilação da taxa de câmbio faz com que o Banco Central do Brasil (Bacen) opere com taxas de juros nominais e reais em nível extremamente elevadas para não haver repasse da depreciação cambial para os níveis de preços, visto que a política econômica é regida pelo sistema de metas de inflação e que o principal objetivo da política monetária é assegurar estabilidade de preços. Procurou-se apresentar a modelagem teórica desses regimes, a fim de verificar suas estruturas operacionais e seus mecanismos de transmissão. O regime de metas inflacionárias não significou apenas uma mudança na âncora nominal do câmbio para a política monetária, mas também uma restrição adicional à retomada do crescimento econômico, haja vista que a austeridade aplicada pelas autoridades monetárias impediu a demanda agregada acompanhasse a expansão da capacidade produtiva, desestimulando a realização de investimentos.