Influência da transparência financeira na relevância contábil e conservadorismo contábil condicional em empresas de utilidade pública brasileiras

Abstract

Resumo: A qualidade da informação contábil constitui um dos pilares fundamentais para a eficiência dos mercados e para o processo decisório de investidores, gestores e reguladores. Nesse contexto, a transparência financeira emerge como um elemento central capaz de reduzir a assimetria informacional e fortalecer a confiança dos usuários das demonstrações financeiras. Apesar de sua reconhecida importância, ainda são escassas as evidências empíricas que relacionam a transparência à relevância e ao conservadorismo contábil, especialmente em setores regulados e de forte impacto social, como o setor de utilidade pública. Diante desse cenário, este trabalho tem por objetivo analisar a influência da transparência financeira na relevância contábil e conservadorismo contábil em empresas de utilidade pública brasileiras. Parte-se da tese de que, no contexto brasileiro, empresas do setor de utilidade pública que adotam níveis mais elevados de transparência, representado pelo Troféu Transparência da ANEFAC, tendem a apresentar maior conservadorismo contábil condicional e maior value relevance. O referencial teórico está dividido em seis tópicos e tratará sobre o conservadorismo contábil, value relevance, transparência financeira, o setor de utilidade pública no Brasil, teoria da sinalização e as hipóteses da pesquisa. Metodologicamente, a pesquisa adota abordagem quantitativa, baseada em empresas que receberam o Troféu Transparência no período de 2014 a 2023. A amostra é composta por 67 companhias, totalizando 603 observações no modelo do conservadorismo condicional e 509 observações no modelo do value relevance, ambos estimados pelo modelo de regressão com dados em painel. Os resultados indicam que empresas do setor de utilidade pública que adotam um maior nível de transparência financeira, apresentam um maior nível de conservadorismo contábil condicional e de value relevance, evidenciando que a transparência atua como um mecanismo disciplinador e um sinal de qualidade perante o mercado. Tais achados reforçam os pressupostos da Teoria da Sinalização. Conclui se, portanto, que a transparência financeira potencializa a qualidade da informação contábil, reduz a assimetria informacional e amplia a confiança dos stakeholders, contribuindo tanto para o aprimoramento das práticas de governança e regulação quanto para o fortalecimento da legitimidade e sustentabilidade das empresas de utilidade pública. Os resultados também oferecem implicações práticas ao demonstrar que padrões elevados de divulgação promovem maior eficiência informacional e melhor percepção do mercado quanto à credibilidade organizacional

Abstract: The quality of accounting information constitutes one of the fundamental pillars for market efficiency and for the decision-making process of investors, managers, and regulators. In this context, financial transparency emerges as a central element capable of reducing information asymmetry and strengthening users’ confidence in financial statements. Despite its recognized importance, empirical evidence linking transparency to value relevance and accounting conservatism remains scarce, particularly in regulated sectors with strong social impact, such as the public utility sector. Given this scenario, the present study aims to analyze the influence of financial transparency on accounting relevance and accounting conservatism in Brazilian public utility companies. The research is grounded in the premise that, within the Brazilian context, firms in the public utility sector that adopt higher levels of transparency, represented by the ANEFAC Transparency Trophy, tend to exhibit greater conditional accounting conservatism and higher value relevance. The theoretical framework is structured into six sections addressing accounting conservatism, value relevance, financial transparency, the Brazilian public utility sector, signaling theory, and the research hypotheses. Methodologically, the study adopts a quantitative approach, based on companies that received the Transparency Trophy between 2014 and 2023. The sample comprises 67 companies, totaling 603 observations in the conditional conservatism model and 509 observations in the value relevance model, both estimated using panel data regression. The results indicate that public utility companies with higher levels of financial transparency display greater conditional accounting conservatism and higher value relevance, evidencing that transparency acts as both a disciplinary mechanism and a quality signal to the market. These findings reinforce the assumptions of Signaling Theory. It is concluded that financial transparency enhances the quality of accounting information, reduces information asymmetry, and strengthens stakeholder confidence, thereby contributing to the improvement of governance and regulatory practices, as well as to the legitimacy and sustainability of public utility companies. The results also offer practical implications, demonstrating that higher disclosure standards foster greater informational efficiency and improve market perceptions of organizational credibility

Resumen: La calidad de la información contable constituye uno de los pilares fundamentales para la eficiencia de los mercados y para el proceso de toma de decisiones de inversionistas, gestores y organismos reguladores. En este contexto, la transparencia financiera emerge como un elemento central capaz de reducir la asimetría informativa y fortalecer la confianza de los usuarios de los estados financieros. A pesar de su reconocida importancia, aún son escasas las evidencias empíricas que relacionan la transparencia con la relevancia y el conservadurismo contable, especialmente en sectores regulados y de alto impacto social, como el sector de servicios públicos. Ante este escenario, el presente estudio tiene como objetivo analizar la influencia de la transparencia financiera en la relevancia contable y en el conservadurismo contable de las empresas brasileñas de servicios públicos. Se parte de la tesis de que, en el contexto brasileño, las compañías de este sector que adoptan niveles más elevados de transparencia, representados por el Trofeo Transparencia de la ANEFAC, tienden a presentar un mayor conservadurismo contable condicional y una mayor value relevance. El marco teórico se estructura en seis apartados que abordan el conservadurismo contable, la relevancia contable, la transparencia financiera, el sector de servicios públicos en Brasil, la teoría de la señalización y las hipótesis de investigación. Metodológicamente, la investigación adopta un enfoque cuantitativo, basado en empresas galardonadas con el Trofeo Transparencia en el período de 2014 a 2023. La muestra está compuesta por 67 compañías, totalizando 603 observaciones en el modelo de conservadurismo condicional y 509 observaciones en el modelo de relevancia, ambos estimados mediante regresión con datos de panel. Los resultados indican que las empresas del sector de servicios públicos que adoptan un mayor nivel de transparencia financiera presentan niveles superiores de conservadurismo contable condicional y de relevancia contable, lo que evidencia que la transparencia actúa como un mecanismo disciplinario y como una señal de calidad ante el mercado. Estos hallazgos refuerzan los postulados de la Teoría de la Señalización. Se concluye, por tanto, que la transparencia financiera potencia la calidad de la información contable, reduce la asimetría informativa y amplía la confianza de los stakeholders, contribuyendo tanto al perfeccionamiento de las prácticas de gobernanza y regulación como al fortalecimiento de la legitimidad y sostenibilidad de las empresas de servicios públicos. Asimismo, los resultados ofrecen implicaciones prácticas al demostrar que los estándares elevados de divulgación promueven una mayor eficiencia informacional y una mejor percepción del mercado respecto a la credibilidad organizacional