Um modelo macrodinâmico pós-keynesiano de ciclo e tendência

Abstract

Resumo: Nesta dissertação foi construído um modelo de crescimento estrutural de ciclo e tendência, de filiação pós-keynesiana visando integrar algumas das principais contribuições desta escola, a saber: determinação do nível de produção pela demanda efetiva; existência de propensões a poupar diferenciadas com base na classe de rendimentos; fixação dos preços com base em um mark up sobre os custo diretos unitários; determinação do investimento com base na "teoria dos dois preços" de Minsky; influência da estrutura de capital das empresas, principalmente dos seus respectivos níveis de endividamento, sobre a decisão de investimento e de fixação dos preços; determinação da taxa de inflação com base no conflito distributivo entre capitalistas e trabalhadores; endogeneidade da oferta de moeda; progresso técnico a la Kaldor (1957); e equilíbrio de portfólio a la Kaldor (1966), Davidson (1968) e Tobin (1965). Feito isto, dado o relaxamento da hipótese de equilíbrio, para que se possa avaliar o comportamento dinâmico do modelo foi necessário que se recorresse à simulações em computador. As simulações indicaram que o modelo consegue reproduzir alguns fatos estilizados das economias capitalistas desenvolvidas, entre outros: a economia simulada apresenta crescimento contínuo, embora não explosivo; presença isolada de períodos de forte recessão; a taxa de crescimento anual da economia simulada é descontínua, o que ressalta a ausência de uma trajetória de crescimento balanceado; a reação dívida real/produto real converge para cerca de 20% e o déficit público como proporção do produto real fica dentro do intervalo -2 – 2%; o multiplicador monetário cresce na primeira metade da simulação para depois se estabilizar ao redor de 2, o que reflete a crescente participação dos depósitos à vista sobre o agregado M1, ante a ascensão da moeda-crédito; alta estabilidade da participação dos lucros na renda, ao redor de 50%; taxa de lucro estável, sem apresentar qualquer tipo de tendência marcadamente declinante; alta estabilidade na taxa de mark up dos dois setores. Além do mais, mostrou-se que as séries da simulação nível de produto real (1900 – 2000), taxa de desemprego (1948 – 2000) e taxa de inflação (1961 – 2000) cointegram com as séries recíprocas para a economia norte-americana. Por fim, viu-se que o modelo, depois de conseguir reproduzir o crescimento cíclico, apresenta um componente tendencial dado pela taxa de variação do elemento autônomo da demanda agregada menos a taxa de variação do requisito unitário de mão-de-obra

Abstract: In this research a structural growth model of cycle and trend was developed within the post-Keynesian tradition, aiming to integrate some of the key contributions of this school of thought, namely: the determination of the level of output by effective demand; differentiated saving propensities based on income classes; price setting based on a markup over unit direct costs; investment determination grounded in Minsky’s "two-price theory"; the influence of firms’ capital structures, particularly their debt levels, on investment and pricing decisions; inflation rate determination based on the distributive conflict between capitalists and workers; endogeneity of the money supply; Kaldorian technical progress (1957); and portfolio equilibrium à la Kaldor (1966), Davidson (1968), and Tobin (1965).To evaluate the model's dynamic behavior, given the relaxation of the equilibrium hypothesis, it was necessary to conduct computer simulations. The simulations indicated that the model successfully replicates several stylized facts of developed capitalist economies, including: continuous but non-explosive economic growth; isolated occurrences of severe recessions; a discontinuous annual economic growth rate, emphasizing the absence of a balanced growth path; the real debt-to-GDP ratio converges to approximately 20%, and the government deficit as a proportion of real output remains within the range of -2% to 2%; the monetary multiplier increases during the first half of the simulation and subsequently stabilizes around 2, reflecting the growing share of demand deposits within the M1 aggregate due to the rise of credit money; high stability of profit share in income at approximately 50%; a stable profit rate without a markedly declining trend; and high stability in the markup rate across both sectors. Furthermore, it was demonstrated that the simulated series for real output level (1900–2000), unemployment rate (1948–2000), and inflation rate (1961–2000) are cointegrated with their counterparts for the U.S. economy. Finally, the model, after successfully replicating cyclical growth, reveals a trend component determined by the difference between the growth rate of the autonomous component of aggregate demand and the growth rate of the unit labor requirement