Diversificação e previsibilidade : uma análise de componentes principais sobre o Instituto de Previdência dos Servidores do Município de Curitiba

Abstract

Resumo: O seguinte trabalho propõe um processo de seleção de fundos de investimentos bem como a construção de indicador de previsão de risco destinado ao Instituto de Previdência dos Servidores do Município de Curitiba - IPMC. Primeiramente, o estudo faz uma análise sobre a situação financeira do Instituto entre os anos de 2019 e 2021. Diante de uma situação financeira deficitária, um cenário econômico volátil e a diversidade de opções de investimento, faz-se necessário um método simplificado de seleção de fundos de investimento que minimize o risco e maximize a rentabilidade do patrimônio previdenciário. A Análise de Componentes Principais - PCA como ferramenta para mapear e sintetizar as fontes de risco proporciona um portfólio (portfólio STAR) com volatilidade anual média entre 2016 e 2020 de 0,41% frente ao percentual de 0,77% da carteira utilizada pelo IPMC. Quanto ao retorno ajustado ao risco – Índice Sharpe o portfólio STAR proporciona 98 unidades de retorno por unidade de risco frente aos 45 da carteira do IPMC. Em termos quantitativos, o portfólio STAR detêm um número médio mensal de 16 fundos de investimento frente ao dobro do observado no portfólio do IPMC, com média de 32 fundos de investimentos. A luz da previsibilidade de riscos, o Índice de Risco Previdenciário (IRP-RV) elaborado a partir da PCA apresenta picos de concentração de variância nos períodos anteriores às grandes perdas de rentabilidade do benchmark (IBOVESPA). Nestes momentos o percentual médio de queda do IBOVESPA é de 17% com manifestação do início da trajetória de queda de 4 meses após o pico de concentração do IRP-RV. Ao contrário, em momentos de baixa concentração do IRP-RV, a queda média do benchmark é de apenas 7%. Para o IPMC, frente a um cenário de déficit do patrimônio previdenciário e ao ambiente financeiro volátil, a análise de componentes principais demonstrou ser uma ferramenta útil na seleção de ativos diversificados e simultaneamente capaz de prevenir riscos através do monitoramento dos níveis de contração do IRP-RV.

Abstract: The following paper proposes an investment fund selection process and the construction of a risk forecast indicator for the Curitiba Municipal Servants' Pension Institute - IPMC. Firstly, the study analyzes the Institute's financial situation between 2019 and 2021. Faced with a deficit financial situation, a volatile economic scenario and a diversity of investment options, there is a need for a simplified method of selecting investment funds that minimizes risk and maximizes the return on pension assets. Principal Component Analysis (PCA) as a tool for mapping and synthesizing sources of risk provides a portfolio (STAR portfolio) with an average annual volatility between 2016 and 2020 of 0.41% compared to the 0.77% of the portfolio used by IPMC. In terms of risk-adjusted return - Sharpe ratio - the STAR portfolio provides 98 units of return per unit of risk compared to 45 for the IPMC portfolio. In quantitative terms, the STAR portfolio retained a monthly average of 16 investment funds, twice as many as the IPMC portfolio, with an average of 32 investment funds. In the light of risk predictability, the Pension Risk Index (IRP-RV) based on the PCA shows peaks in the concentration of variance in the periods prior to major losses in profitability of the benchmark (IBOVESPA). At these times, the average percentage drop in the IBOVESPA is 17%, with the beginning of the downward trend appearing 4 months after the peak concentration of the IRP-RV. In contrast, at times of low concentration of the IRP-RV, the average drop in the benchmark is only 7%. For the IPMC, in the face of a pension deficit scenario and a volatile financial environment, principal component analysis has proved to be a useful tool for selecting diversified assets and at the same time capable of preventing risks by monitoring the levels of IRP-RV contraction.