Identificação, modelagem e mitigação de riscos em operações de comercialização de energia elétrica no mercado brasileiro

Abstract

Resumo: Esta dissertação apresenta propostas para a identificação, modelagem e mitigação de riscos, cujos impactos financeiros sejam relevantes, em operações de comercialização de energia elétrica no mercado brasileiro. Considera que o modelo deste mercado é fundamentalmente competitivo em alguns de seus segmentos, com agentes públicos e privados, e que esta competição possibilita que tanto os agentes do setor quanto a sociedade percebam os diversos riscos inerentes aos negócios, dos quais, muitos não eram aparentes no modelo anterior. Destaca que a figura do agente de comercialização é fundamental para o funcionamento do novo modelo do setor, sendo que este pode desempenhar também a função de gestão de riscos, que é de grande importância, devido: i) à complexidade das transações comerciais no setor, fundamentais para seu desenvolvimento; e ii) à grande quantidade de variáveis cujos impactos financeiros são relevantes. Apresenta a importância da adequada intemalização dos riscos nas análises de investimentos em projetos e da adequada gestão de riscos aplicada ao setor elétrico, pois é através dela que se possibilitará a necessária expansão do setor. Expansão esta que tem encontrado entraves recentemente, o que levou o País a um racionamento no ano de 2001. Identifica os riscos mais relevantes, classificando-os em riscos de mercado, técnicos e climáticos, econômico-financeiros, jurídicos e institucionais. Identifica alguns mecanismos de formação dos fatores geradores de riscos e propõe a modelagem destes. Propõe soluções específicas para a mitigação de riscos vivenciados pelos agentes do setor elétrico brasileiro. Apresenta um estudo de caso com a aplicação de um mecanismo de mitigação de risco proposto - o Contrato de Bancabilidade de Projetos de Geração de Energia Elétrica (CBP). Apresenta conclusões referentes ao presente trabalho e recomendações para trabalhos futuros e complementares.

Abstract: This dissertation presents proposals for the identification, modeling and mitigation of risks, whose financial impacts are relevant, in operations of electric energy trading in the Brazilian market. It considers that the model of this market is basically competitive in some of its segments, with public and private agents, and that this competition makes possible that the agents of the sector as much as the society notices the many risks inherent to the businesses, of which, many were not apparent in the previous model. It makes evident that the figure of the trading agent is basic for the functioning of the new model of the sector, and that this agent can also play the roll of risk management, which is of great importance, due to i) the complexity of the commercial transactions in the sector, basic for its development; and ii) the great amount of variables whose financial impacts are relevant. It presents the importance of the adequate risk internalization in the analyses of investments in projects, and of the adequate risk management applied to the electric sector, because it is through it that the necessary expansion of the sector will be made possible. Expansion that has found difficulties recently, that led the country to a rationing in the year 2001. It identifies the most relevant risks, classifying them in market, technical and climatic, economicfinancial, legal and institutional risks. It identifies some formation mechanisms of the generating factor of risks and proposes the modeling of them. It proposes specific solutions for the mitigation of risks applied to the agents of the Brazilian electric sector. It presents a case study with the application of a purposed risk mitigation mechanism - the Electric Energy Generation Projects Bankability Contract (Contrato de Bancabilidade de Projetos de Geração de Energia Elétrica - CBP). It presents conclusions regarding to the present work and recommendations for future and complementary works.