Agentes econômicos no mercado financeiro : uma análise comportamental

Abstract

Resumo: O presente trabalho realizou um levantamento dos comportamentos dos agentes do mercado financeiro encontrados na literatura da área de finanças. Foi identificada uma relativa homogeneidade na descrição dos agentes racionais, e, por outro lado, observou-se uma diversidade na descrição do comportamento dos agentes geradores de ruído, os denominados pela literatura como noise traders. Uma análise desses diferentes comportamentos foi desenvolvida com uso de conceitos da Economia Comportamental, que culminou numa proposta de tipologia dos noise traders. Dessa forma, a tipologia proposta neste trabalho pôde contribuir de maneira significativa e inovadora para a construção de uma base teórica capaz de explicar a diversidade de comportamentos dos agentes econômicos no mercado financeiro. A compreensão dos diferentes comportamentos realçou a importância de se levar em consideração a existência de um risco diferente daquele intrínseco às atividades financeiras, o noise trader risk, que impõe desafios às operações de arbitragem comumente sustentadas para estabilizar o mercado. Palavras-chave: Finanças Comportamentais, Hipótese dos Mercados Eficientes, Agentes Heterogêneos, Noise Traders, Psicologia Cognitiva, Limites à Arbitragem.

Abstract: The present work carried out a survey of the behaviors of financial market agents found in the finance literature. A relative homogeneity was identified in the description of the rational agents, and, on the other hand, there was a diversity in the description of the behavior of the agents that generate noise, called in the literature as noise traders. An analysis of these different behaviors was developed with the use of Behavioral Economics concepts, which culminated in a proposal of noise trader typology. In this way, the typology proposed in this work could contribute in a significant and innovative way to the construction of a theoretical base capable of explaining the diversity of economic agents' behavior in the financial market. The understanding of the different behaviors emphasized the importance of taking into account the existence of a different risk from that intrinsic to financial activities, the noise trader risk, which imposes challenges to commonly supported arbitrage operations to stabilize the market. Keywords: Behavioral Finance, Efficient Market Hypothesis, Heterogeneous Agents, Noise Traders, Cognitive Psychology, Limits to Arbitration.