Seleção de ativos para carteira de investimentos da Paranaprevidência

Abstract

Resumo: Este trabalho propõe um processo de seleção de ativos financeiros para a parte da carteira do Fundo de Previdência do Estado do Paraná que necessita de liquidez. Foram consideradas as restrições legais e a meta atuarial. O estudo analisou a situação financeira do Fundo de Previdência no mês de dezembro de 2017. Verificou-se situação deficitária, ou seja, as receitas eram menores que as despesas projetadas. Em seguida foram classificados os fundos de investimentos de instituições financeiras credenciadas com patrimônio líquido (PL) mínimo de R$ 300 milhões e histórico de rentabilidade superior a 36 meses. Foram calculados os índices Sharpe e Treynor, a rentabilidade média mensal, o desvio padrão para cada fundo e o desvio padrão para os índices que representam os benchmarks dos fundos. O período de coleta de dados para a base histórica foi de 2015 a 2017. Na seleção final de fundos estão os 15 ativos com os melhores índices Sharpe, sendo pelo menos um ativo para cada benchmark. O parâmetro de risco aceitável foi o desvio padrão do índice IMA-B 5. Esta pesquisa utilizou a teoria da seleção de carteiras para propor duas carteiras com pesos otimizados buscando maximizar a rentabilidade dentro do parâmetro de risco definido (carteira A) e posteriormente elevando o risco em 25% (carteira B). As carteiras foram testadas no período de janeiro a setembro de 2018. As carteiras sugeridas A e B apresentaram melhor performance comparadas à carteira de fundos de investimentos com liquidez realizada pelo Fundo de Previdência no período analisado, porém nenhuma delas atingiu a meta atuarial. Palavras-chave: Fundo de Previdência. Investimentos. Carteira. Risco. Retorno.

Abstract: This study proposes a method for the selection of financial assets for the Paraná State Pension Fund liquid portfolio. All legal restrictions and the actuarial target were considered in the process. The research analyzed the Fund's financial situation in December 2017 and observed that revenues were lower than projected expenses. Afterward, investment funds were selected from accredited financial institutions that have minimum net equity of R$ 300 million and a profitability history of more than 36 months. The Sharpe and Treynor indices, the monthly average profitability, the standard deviation for each fund and the standard deviation for the indices that represent the fund benchmarks were all calculated. The data collection period for the historical basis was from 2015 to 2017. The final selection comprised 15 assets with the best Sharpe indices, with at least one asset for each benchmark. The standard deviation of the IMA-B 5 index was the acceptable risk parameter. The portfolio selection theory was used to propose two portfolios with optimized weights: portfolio A by maximizing profitability within the defined risk parameter, and portfolio B by raising the risk by 25%. They were tested from January to September 2018. Portfolios A and B performed better than the Pension Fund liquid assets in the analyzed period, but none of them reached the actuarial target. Key-words: Pension Fund. Assets. Portfolios. Risk. Return.