Relação entre a sofisticação financeira dos CEO's e a utilização de derivativos em companhias brasileiras com ações negociadas na B3

Abstract

Resumo: Esta pesquisa teve como objetivo analisar a relação entre a sofisticação financeira dos CEO's e a utilização de derivativos em empresas com ações negociadas na B3 no período de 2011 a 2017. A amostra foi constituída por 192 empresas, coletando-se as variáveis por meio de: i) plataformas de dados Bloomberg e Thompsom Reuters; ii) Base de utilização de derivativos disponibilizada pelo Riskfinlab; iii) [B]3; e, iv) Veículos de comunicação. A partir da coleta de dados foi consubstanciada as 1.309 observações analisadas por meio de estatística descritiva, Análise Fatorial Exploratória e Regressão Logística com Dados em Painel Desbalanceado. Os resultados indicaram a existência de três dimensões que caracterizam a sofisticação financeira: "Trajetória Profissional" que caracteriza os anos de experiência profissional do CEO no ramo em que atua na companhia; "Formação Acadêmica" na qual estão inseridos a experiência do CEO como diretor financeiro, formação internacional e formação financeira e, a "Experiência Profissional" em que estão agrupados a experiência profissional do CEO em empresas internacionais e os anos de experiência do CEO no setor financeiro. As análises indicaram haver relação significante entre as dimensões de sofisticação financeira dos CEO's, o gênero, a troca de CEO's e o tamanho da empresa com a utilização de derivativos. Desse modo, é possível inferir ao possuírem sofisticação financeira, os CEO's tendem a adotar políticas de gestão de riscos corporativos como a utilização de derivativos. Palavras-chave: Sofisticação Financeira dos CEO's, Derivativos, Gestão de riscos corporativos.

Abstract: This study aimed at analyzing the relationship between CEO's financial sophistication and the usage of derivatives in companies with share traded in B3 since 2011 to 2017. The sample was made up by 192 companies, collecting the variables through: i) Bloomberg and Thompsom Reuters' data platforms; ii) Basis of derivatives uage available by Riskfinlab; iii) [B]3; and, iv) Communication vehicles. From the data collection, 1,309 observations were analyzed through descriptive statistics, Exploratory Factor Analysis and Logistic Regression with Unbalanced Panel Data. The results indicated the existence of three dimensions that characterize the financial sophistication: the "Professional Trajectory" that characterizes the years of CEO professional experience in the branch where operates in the company, "Academic Training" financial director, international training and financial training, and the "Professional Experience" in which are grouped the professional CEO experiences in international companies and years of CEO experience in the financial sector. The analyzes indicated a significant relationship among the dimensions of CEO's financial sophistication, the gender, CEOs exchange and the size of the company with the derivatives usage. In this way, it is possible to infer that when CEOs have financial sophistication, they tend to adopt corporate risk management policies such as the derivatives usage. Keywords: CEO's Financial Sophistication, Derivatives, Corporate Risks Management.