Metas de inflação : teoria e modelagem macrodinâmica para uma economia aberta

Abstract

Resumo: Esta dissertação procura estudar o regime de metas inflacionárias a partir de uma abordagem essencialmente teórica. Para isso, resgatam-se as linhas gerais da literatura macroeconômica convencional acerca de como a política monetária deve ser conduzida. Essa discussão é feita com o objetivo de se entender com mais detalhes o arcabouço analítico que sustenta o regime de metas para a inflação. Em seguida, levando em conta a necessidade de se repensar a política monetária a partir de hipóteses alternativas, desenvolveu-se um simples modelo dinâmico bidimensional para uma economia aberta. A principal contribuição deste trabalho é tratar como endógenas as expectativas inflacionárias e a taxa de câmbio, supondo que a autoridade monetária segue uma regra bem definida para a fixação da taxa de juros e a utoridade fiscal mantém o orçamento equilibrado. Os principais resultados da modelagem macrodinâmica aqui desenvolvida sugerem que, com o regime de metas inflacionárias, é possível achar uma trajetória de stado estacionário para a taxa de câmbio e para as expectativas inflacionárias. Além dos mais, a possibilidade de se encontrar um ponto de equilíbrio assintótico do tipo nó estável para as variáveis relevantes ependeu significativamente de como as expectativas inflacionárias são formadas no longo prazo.

Abstract: This essay aims to study the inflation targeting regime from an essentially theoretical approach. For this purpose, we can salvage the lines of conventional macroeconomic literature on how monetary policy should be conducted. This discussion is carried out in order to understand in more detail the analytical framework that supports the system of inflation targeting. Then, taking into account the need to rethink monetary policy from alternative hypotheses, it was developed a simple twodimensional dynamic model for an open economy. The main contribution of this work is to treat inflationary expectations and the exchange rates as endogenous, assuming that the monetary authority keeps the budget balanced. The main results of macro dynamics model developed here suggests that with the inflation targeting regime, we can find a ath of steady state for the exchange rate and inflation expectations. Besides the possibility of the finding a balanced asymptotic stable node for the relevant variables depended significantly on how inflation xpectations are formed in the long run.