A relação entre a política monetária e o preço dos imóveis residenciais brasileiros : 2014 a 2024

Abstract

Resumo: Esta dissertação investiga a relação da política monetária sobre os preços dos imóveis residenciais no Brasil entre 2014 e 2024, utilizando o Índice Geral de Preços de Mercado Imobiliário Residencial (IGMI-R) como medida central da dinâmica do mercado. Por meio de um modelo VEC, foram analisadas as relações de longo prazo entre SELIC, crédito imobiliário, inflação, atividade econômica e preços dos imóveis. Os resultados revelaram três vetores de cointegração e identificaram a ocorrência de price puzzle, indicando que choques contracionistas na taxa de juros elevam os preços dos imóveis no curto e médio prazo. A decomposição da variância mostrou impacto limitado da SELIC sobre o IGMI-R, enquanto o crédito imobiliário se destacou como principal determinante, explicando cerca de 43% de sua variância no horizonte de 24 meses. Conclui-se que as condições de crédito exercem influência predominante na dinâmica dos preços residenciais, reforçando a adequação do IGMI-R para estudos sobre o mercado imobiliário brasileiro

Abstract: This study investigates the relationship between monetary policy and houses prices in Brazil between 2014 and 2024, using the IGMI-R index as the central measure of market dynamics. A VEC model was employed to analyze the long-term relationships among the SELIC rate, mortgage credit, inflation, economic activity, and housing prices. The results revealed three cointegration vectors and identified the occurrence of a price puzzle, indicating that contractionary interest rate shocks increase housing prices in the short and medium term. Variance decomposition showed a limited impact of the SELIC rate on the IGMI-R, while mortgage credit emerged as the main determinant, explaining approximately 43% of its variance over a 24-month horizon. The study concludes that credit conditions exert a predominant influence on the dynamics of residential property prices, reinforcing the suitability of the IGMI-R for research on the Brazilian real estate market