Efeitos do desastre corporativo de Brumadinho sobre a valoração da cadeia de suprimentos e pares da Empresa Vale S.A.

Abstract

Resumo: O objetivo deste estudo é analisar a reação nas ações da Vale, na sua cadeia de suprimentos e em suas pares nacionais e internacionais em decorrência do desastre de Brumadinho. A pesquisa é exploratória, de abordagem quantitativa e caráter documental, a amostra contém 201 empresas distribuídas entre quatro blocos de pesquisa composto por ativos da Vale (Brasil, Estados Unidos da América, Alemanha e Argentina), a cadeia de suprimentos estendida da Vale, composta por fornecedores, fornecedores de fornecedores, clientes e clientes de clientes, suas pares nacionais e suas pares internacionais. O estudo possui três eventos, o primeiro evento ocorreu no dia 25 de janeiro de 2019, com o rompimento da barragem de Brumadinho-MG, o segundo evento ocorreu dia 12 de fevereiro de 2019, com a exclusão da Vale da carteira ISE (Índice de Sustentabilidade Empresarial), e o terceiro evento ocorreu no dia 06 de março de 2019, com a renúncia do presidente-executivo da Vale Fabio Schvartsman. O período do estudo está entre os dias 15 de janeiro de 2018 e 23 de julho de 2019. A análise utiliza retornos anormais calculado para cada bloco de estudo, com a finalidade de identificar as empresas mais afetadas pelos eventos, tanto positivamente como negativamente, para chegar aos retornos anormais médios acumulados na janela de evento e pós-evento. O cálculo foi realizado com a média das empresas que compõe cada bloco de pesquisa e foi realizada a validação da significância estatística dos retornos. Na análise dos resultados foi verificado se há consistência com a Hipótese da Informação Incerta, considerando cada bloco de estudo separadamente. As contribuições desta pesquisa é entender qual a reação do mercado de capitais diante de um desastre corporativo, para expressar a tendência do mercado que envolve a empresa causadora de um desastre, sua cadeia de suprimentos e seus pares nacionais e internacionais. O estudo é relevante para investidores quanto a decisão de investir em empresas com altos riscos operacionais, à cadeia de suprimentos para fortalecimento das redes e evitar desabastecimentos, às empresas pares para entender os danos causados por um evento extremo e aos órgão reguladores que podem aumentar a fiscalização sobre as companhias de alto risco.

Abstract: The objective of this study is to analyze the reaction in Vale's actions, in its supply chain and in its national and international peers as a result of the Brumadinho disaster. The research is exploratory, with a quantitative approach and documentary character, the sample contains 201 companies distributed among four research blocks composed of Vale's assets (Brazil, United States of America, Germany and Argentina), Vale's extended supply chain, composed by suppliers, suppliers of suppliers, customers and customers of customers, their national peers and their international peers. The study has three events, the first event occurred on January 25, 2019, with the rupture of the Brumadinho-MG dam, the second event occurred on February 12, 2019, with the exclusion of Vale from the ISE portfolio (Index of Corporate Sustainability), and the third event took place on March 6, 2019, with the resignation of Vale's Chief Executive Officer Fabio Schvartsman. The study period is between January 15, 2018 and July 23, 2019. The analysis uses abnormal returns calculated for each study block, in order to identify the companies most affected by the events, both positively and negatively, to arrive at the average cumulative abnormal returns in the event and post-event window. The calculation was performed with the average of the companies that make up each research block and the validation of the statistical significance of the returns was performed. In the analysis of the results, it was verified if there is consistency with the Uncertain Information Hypothesis, considering each study block separately. The contributions of this research are to understand the reaction of the capital market in the face of a corporate disaster, to express the market trend that involves the company causing a disaster, its supply chain and its national and international peers. The study is relevant to investors regarding the decision to invest in companies with operational high-risks, to the supply chain to strengthen networks and avoid shortages, to peer companies to understand the damage caused by an extreme event and to regulatory bodies that can increase the oversight of high-risk companies.