Incerteza política e investimento corporativo no Brasil

Abstract

Resumo: O investimento é a ação de desembolso de capital com a perspectiva positiva de retorno financeiro futuro e a incerteza é algo indeterminado, sem forma e a sua ação provoca a falta de perspectiva sobre o futuro diante da incapacidade do investidor de prever a probabilidade que eventos aconteçam. Posto esse reconhecimento, em economias em desenvolvimento e permeada por cenários políticos incertos torna-se salutar analisar a incerteza política e o investimento corporativo. Dessa forma, diante dessa demanda, o objetivo desta dissertação consiste em verificar a influência da Incerteza Política sobre os Investimentos corporativos no Brasil. Os estudos teóricos e empíricos desenvolvidos dispostos no campo disciplinar permitiram construir uma hipótese de pesquisa que defende que "a incerteza política influencia de forma negativa o investimento corporativo de empresas listadas na bolsa de valores brasileira". Dessa forma, para a operacionalização desta pesquisa, partiu-se da análise de 95 companhias brasileiras de capital aberto. O período investigado compreende 10 anos, de2010 a 2019, estes foram segregados por trimestre. As variáveis de interesse da pesquisa foram coletadas em base de dados, portanto, analisa-se dados secundários. Para tal, para verificar a influência da Incerteza Política sobre o Investimento foi elaborado modelo de regressão com dados em painel composto por variável independente - o índice EPU -Incerteza Política Econômica; e variáveis no nível da firma. Os resultados revelam que os efeitos advindos da Incerteza Política sobre os Investimentos corporativos no Brasil são negativos. Esse resultado, alcança de forma mais evidente os setores de saúde e tecnologia,por serem mais dependentes de políticas intervencionistas do Estado, conforme aponta a literatura. Há implicações para os setores no que concerne a construir medidas de proteção quanto a incerteza política, visto a necessidade de atrair financiadores da dívida como forma de garantia de permanência no mercado. Diante destes resultados é visualizado que a presente dissertação contribui para o campo teórico e prático. Inicialmente, se soma ao campo de pesquisa que já investiga a relação entre Incerteza Política e investimentos. Além disso, alerta para o fato de que economias em desenvolvimento tendem a possuir menores níveis de diversificação, volatilidade econômica e choques políticos entre os participantes da economia. Já em termos prático, disponibiliza-se para o campo de mercado de capitais e finanças evidências acerca dos efeitos do comportamento das políticas intervencionistas do Estado, oque a curto e a longo prazo podem servir de material consultivo para os investidores corporativos. Assim, não se espera encerrar o assunto, muito menos apontar estes resultados como os finitos desta discussão. Dessa forma, pesquisas futuras devem observar empiricamente como se comportam os investimentos corporativos no Brasil. Recomendam-se discussões que abordem e elenquem medidas como o fluxo de caixa como instrumento de Hedge para a proteção empresarial em períodos de incertezas políticas, uma vez que podem ser ações gerenciais que melhor posicionem a empresa no mercado e que permitem que a mesma se mantenha competitiva. Além disso, observa-se que ganhos para o campo empírico podem advir de discussões que incluam no escopo das incertezas políticas as questões que cercam o custo da dívida e o perfil da mesma.

Abstract: Investment is the action of capital disbursement with the positive perspective of future financial return and uncertainty is something indeterminate, formless and its action causes a lack of perspective on the future given the investor's inability to predict the probability that events will happen. Given this recognition, in developing economies and permeated by uncertain political scenarios, it is healthy to analyze political uncertainty and corporate investment. Thus, given this demand, the objective of this dissertation is to verify the influence of Political Uncertainty on corporate investments in Brazil. The theoretical and empirical studies developed in the disciplinary field allowed the construction of a research hypothesis that argues that "political uncertainty negatively influences corporate investment by companies listed on the Brazilian stock exchange" . Thus, for the operationalization of this research, we started from the analysis of 95 Brazilian publicly traded companies. The investigated period comprises 10 years, from 2010 to 2019, these were segregated by quarter. The variables of interest to the research were collected in a database, therefore, secondary data is analyzed. To this end, to verify the influence of Political Uncertainty on Investment, a regression model was developed with panel data composed of an independent variable - the EPU index - Economic Political Uncertainty; and firm-level variables. The results reveal that the effects arising from Political Uncertainty on corporate investments in Brazil are negative. This result is more evident in the health and technology sectors, as they are more dependent on State interventionist policies, as shown in the literature. There are implications for the sectors regarding the construction of measures to protect against political uncertainty, given the need to attract debt lenders as a way of guaranteeing their permanence in the market. Given these results, it is seen that this dissertation contributes to the theoretical and practical field. Initially, it joins the field of research that already investigates the relationship between Political Uncertainty and investments. Furthermore, it alerts to the fact that developing economies tend to have lower levels of diversification, economic volatility and political shocks among economic participants. In practical terms, in the field of capital markets and finance, evidence is made available on the effects of the behavior of State interventionist policies, which in the short and long term can serve as advisory material for corporate investors. Thus, it is not expected to close the subject, much less point out these results as the finite of this discussion. Thus, future research should empirically observe how corporate investments behave in Brazil. Discussions that address and list measures such as cash flow as a hedge instrument for corporate protection in periods of political uncertainty are recommended, as they can be managerial actions that better position the company in the market and allow it to remain competitive. Furthermore, it is observed that gains for the empirical field can come from discussions that include in the scope of political uncertainties the issues surrounding the cost of debt and its profile.