Subsídios para linhas de financiamento da produçao de Pinus spp. : estudo de caso no Paraná

Abstract

Resumo: Esta dissertação trata da análise de alternativas adequadas para a produção de Pinus spp. no Paraná. O objeto de estudo foi um regime de manejo de 22 anos com desbastes no ano 8, 12 e 16 e corte raso no ano 22. Foram utilizados os métodos da Taxa Interna de Retorno (TIR) e do Valor Presente Líquido (VPL) para analisar as alternativas de produção de um hectare de Pinus spp., com a utilização de recursos próprios e com financiamento de 60% do investimento inicial. As alternativas de financiamento seguiram o modelo do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social -BNDES e contemplaram encargos compostos de Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) mais spread de 4% a.a. Foram simuladas três alternativas, que se diferenciam segundo a forma de pagamento dos encargos e da amortização: pagamento dos encargos ocorrendo trimestralmente e amortização no ano do corte final; pagamento dos encargos anualmente e pagamento dos encargos no ano do corte final; pagamento dos encargos e amortização nos anos de desbastes e no ano do corte final. Para o fluxo de caixa sem financiamento, a TIR calculada foi 11,9682% e o VPL, para a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) de 10%, atingiu o valor de US$ 405,8/ha. A alternativa de financiamento com pagamento de encargos trimestrais apresentou a TIR de 11,2657% e VPL, à TMA de 10%, de US$ 213,3/ha. Na alternativa que considera o pagamento anual dos encargos e da amortização no ano do corte final, a TIR foi de 11,0575% e o VPL, com 10% de TMA, somou US$ 180,O/ha. Considerando a alternativa com pagamento de encargos e amortização nos anos de desbaste e no ano do corte final, a TIR ficou em 10,6137% e o VPL, com TMA de 10%, em US$ 169,8/ha. Concluiu-se que se houver disponibilidade total de recursos para implantação, manutenção e administração da produção, economicamente, é mais vantajosa a utilização de recursos próprios. Porém, verificou-se a viabilidade econômica da utilização das três alternativas de linha de financiamento para produtores que tenham capacidade de dispor de recursos próprios, na cifra de 40% do valor da implantação de um hectare de Pínus spp. Em ordem decrescente de vantagem, apresentaram-se as alternativas: 1) com pagamento de encargos trimestrais; 2} pagamento anual dos encargos e amortização no ano do corte final e 3) pagamento de encargos e amortização nos anos de desbaste e no ano do corte final. Finalmente, comparando as linhas simuladas com as existentes no BNDES e levando em consideração os requisitos exigidos pelo Banco, concluiu-se que é viável implementar um Programa de Financiamento para a Produção de Pinus spp.

Abstract: This dissertation addresses the analysis of adequate options for Pinus spp production in Parana. Our object of study was a 22-year management regime, with thinning at years 8, 12, and 16, and clear-cut at year 22. The Intemal Return Rate (IRR), and the Net Present Value (NPV) methods were used to analyze production options for one Pinus spp. hectare, funded by the producers themselves plus a loan of 60% of the initial investment. The funding options were those offered by the National Bank for Economic and Social DevelopmentBNDES, at a Long Term Interest Rate (LTIR) plus a 4% per year spread. Three options were simulated, differing from each in form of interest payment and amortization: 1) interest paid quarterly and amortization in the year of the final cut; 2) interest paid annually and on the year of the final cut; and 3) interest paid and amortization in the years of thinning and of the final cut. For the cash flow with no loan, the calculated IRR was 11.9682%, and the NPV for a 10% Minimum Attraction Rate (MAR) was US$ 405.8/ha. The option of paying quarterly interests had an IRR of 11.2657% and a NPV of US$ 213.3/ha, at 10% MAR. The option of paying the interest annually and the amortization in. the clear-cut year had a IRR of 11.0575% and the NPV, with a MAR of 10% added up to US$ 180.0/ha. For the option of paying the interest and the amortization in the thinning and clear-cut years, the IRR was 10.6137% and the NPV, with a MAR of 10%, was US$ 169.8/ha. We therefore concluded that, provided all the funding required for implementation, maintenance and management of the production is available, in economic terms it is more profitable to use the producer's own funding. However, the three loan options are economically feasible for producers who have 40% of the amount required to implement one hectare of Pinus spp. In decreasing order of benefit the options were: 1) quarterly payment of interest; 2) interest paid annually and amortization in the clear-cut year; and 3) payment of interest and amortization in the thinning and clear-cut years. As a final conclusion, comparing the simulated credit lines with those offered by the BNDES, and taking the Bank's requirements into account, it is feasible to implement a Funding Program for Pinus spp production.