Relação entre income smoohing e ratings em companhias brasileiras de capital aberto

Abstract

Resumo: Este estudo teve como objetivo geral analisar a associação entre rating e gerenciamento de resultados contábeis decorrente do income smoothing em companhias de capital aberto com ações negociadas na BM&FBovespa no período de 2005 a 2011. Com a abordagem da informação contábil de Watts e Zimmerman (1986), a Teoria das Escolhas Contábeis de Fiels, Lys e Vicent (2001) e Francis (2001) e as contribuições de Martinez (2001) quantas as modalidades de Gerenciamento de Resultado, avaliou-se o alisamento de resultado por meio dos modelos Eckel (1981) e Leuz, Nanda e Wysocki (2003) verificando sua relação com atribuição de classificação de rating. A amostra selecionada contempla 186 companhias de capital aberto, das quais 49 possuem atribuição de notas pelas agências de rating. Quanto a metodologia utilizado os coeficientes de variação do modelo Eckel(1981) foram calculados conforme o proposto por Kustono (2011), a classificação das companhias abertas em suavizadoras e não suavizadoras seguiu o exposto por Chalayer (1994) e para a relação entre alisamento de resultado e atribuição de rating aplicou-se uma regressão logit. Dentre os resultados, cabe destacar que as métricas EM1 e EM3 do modelo Leuz, Nanda e Wysocki (2003) captam um número menor de empresas suavizadoras do que o resultado obtido com o Modelo Eckel (1981). Com aplicação da regressão logit e seus testes de robustez verificou-se que somente o modelo Eckel (1981) mostrou uma relação estatisticamente significativa entre suavização de resultado e rating. Quanto as variáveis de controle, tamanho e alavancagem apresentaram significância estatística fato que não ocorreu com a rentabilidade.

Abstract: This study aimed to examine the association between in rating and income smoothing in stock markets negotiated in the BM&FBOVESPA in the period from 2005 to 2011. By the approach of accounting information of Watts and Zimmerman (1986), Theory of Accounting Choices of Fiels, Lys and Vincent (2001) and Francis (2001) and contributions of Martinez (2001) about the methods from Results Management, was evaluated it is the result of income smoothing by the models Eckel (1981) and Leuz, Nanda and Wysocki (2003) checking its relationship with rating classification. The sample includes 186 listed companies, 49 of which have grading by rating agencies. The methodology used as the variation coefficients of the model Eckel (1981) were calculated as proposed by Kustono (2011), the classification of listed companies in smoother and no-smoother was performed according to the exposed Chalayer (1994) and for smoothing the relationship between the income smoothing and rating was applied a logit regression. Among the results, it should be noted that the metrics EM1 and EM3 of Leuz, Nanda and Wysocki (2003) model captures a smaller number of smoother companies than the result obtained with the Model Eckel (1981). By application of logit regression and its robustness tests it was found that only the model Eckel (1981) showed a statistically significant relationship between income smoothing and rating. Regarding the control variables, size and leverage presented statistical significance, this fact didn't occurs with profitability.