As análises economico-financeiras tradicional e dinamica e o desempenho percebido pelo mercado de açoes : estudo de indústrias do setor textil-vestuário do Brasil no período de 1998 a 2007

Abstract

Resumo: Esta pesquisa exploratória e descritiva tem o objetivo de verificar se as análises dinâmica e tradicional, aplicadas em relatórios econômico-financeiros de empresas de capital aberto do setor textil-vestuário do Brasil, no período de 1998 a 2007, traduzem o desempenho dessas companhias no mercado de ações. A amostra da pesquisa compreende as indústrias Hering, Teka, Guararapes, Karsten, Santanense e Cedro. Os demonstrativos não-consolidados dessas companhias foram obtidos no sítio da CVM. Os dados do mercado de capitais foram coletados no sítio da Bovespa. Após realizados OS cálculos referentes a analise dinâmica do Modelo Fleuriet, verificou-se que a situação financeira insatisfatória, Tipo 3, e a configuração de balanços mais frequente na amostra analisada. Nao foi detectado efeito tesoura em nenhuma das empresas. O calculo do escore discriminante apresentado por Mario (2002) foi aplicado nas empresas estudadas. A analise desse escore procura determinar se uma empresa e solvente ou insolvente. Com relação a análise tradicional, foi utilizada a avaliação de empresas proposta por Matarazzo (2008), um sistema de pontuação que utiliza diversos indicadores tradicionais para atribuir a Nota Global da Empresa (NGE). O desempenho percebido pelo mercado foi medido pelo volume total negociado, pela rentabilidade do preço das cotações e pelo indicador fundamentalista Prego/Lucro (P/L). Foi realizada também uma analise de correlação entre indicadores tradicionais, dinâmicos e de desempenho das ações, utilizando o teste estatístico de Pearson. Conforme os testes e análises realizados, a empresa que se sobressaiu foi Guararapes, que apresentou situação financeira sólida, obteve os maiores escores discriminantes, as maiores NGEs e o maior volume de transações no mercado de ações no período analisado. Embora Teka tenha obtido menos destaque nas análises dinâmica e tradicional, o desempenho de suas ações não foi o pior dentre as empresas avaliadas. Com isso, conclui-se que as análises dinâmica e tradicional refletiram o desempenho percebido pelo mercado de ações para a empresa líder. Mas o mercado de ações não refletiu o desempenho da empresa com menos destaque nas analises dinâmica e tradicional. Além das analises efetuadas, foram formadas carteiras de ações constituídas pelas empresas da amostra, ordenadas a cada ano conforme tipo de situação financeira, NGE e escore discriminante, para determinar quais configurações obtiveram maior rentabilidade na cotação das ações. Após os cálculos, conclui-se também que as carteiras formadas por ações das empresas que receberam maior pontuação nas análises dinâmica, tradicional e indicador de solvência obtiveram maior rentabilidade, superando o IBovespa e o INDX.