Determinantes de investimento na teoria pós Keynesiana : panorama teórico e exercício econométrico

Abstract

Resumo: O presente trabalho se constitui de dois ensaios a respeito dos determinantes do investimento privado dentro da teoria macroeconômica pós keynesiana. No primeiro ensaio, é feita uma investigação teórica dentre os principais autores desta tradição. Nesta, encontramos que tanto fatores objetivos como a taxa de juros são essenciais no estudo do tema, quanto também fatores subjetivos como as expectativas dos investidores e o estado de confiança na economia. Incluindo uma questão mais contemporânea, também é discutido o fenômeno da financeirização. No segundo ensaio, é proposto um modelo econométrico de definição dos determinantes da taxa de investimento no Brasil, estimado através de uma especificação ARDL (Auto Regressivo com Defasagens Distribuídas). Para o período analisado, encontramos um efeito significativo consistente para a taxa de juros, afetando negativamente o nível de investimento. O índice de confiança dos empresários tem efeito positivo, e os resultados para a variável incluída de financeirização apontam para um efeito prejudicial ao investimento produtivo, porém nem sempre significativo. Palavras-chave: Macroeconomia Pós Keynesiana. Investimento. Modelo ARDL.

Abstract: The present work consists of two essays regarding the determinants of private investment within post Keynesian macroeconomic theory. On the first essay, a theoretic investigation is made within the main authors of this tradition. We find that objective factors such as the rate of interest are important, as well as subjective factors like investors' expectations and the state of confidence in the economy. Including more contemporary discussions, the question of financialization is also discussed. On the second essay, an econometric model is proposed for the definition of the determinants of the investment rate in Brazil, estimated using the ARDL (Auto Regressive Distributed Lags) specification. For the period in analysis, we find a significant effect for the interest rate, affecting the level of investment negatively. The level of confidence of entrepreneurs has a positive effect and the results for the variable used for financialization point to a prejudicial effect to productive investment, but not always significant. Key-words: Post Keynesian Macroeconomics. Investment. ARDL Model.