Impacto da incerteza política na relação entre os ciclos econômicos no Brasil e o desempenho financeiro das empresas listadas na B3 S/A

Abstract

Resumo: A pesquisa buscou ampliar o entendimento sobre os efeitos da incerteza, e aprofundar as análises dos estudos que investigaram esses efeitos no ambiente econômico, financeiro e político. O objetivo do estudo foi avaliar o impacto da incerteza política na relação entre os ciclos econômicos e o desempenho financeiro das empresas listadas na B3 S/A, durante o período de 2000 a 2017. Para mensurar o nível de incerteza política, utilizou-se o índice Economic Policy Uncertainty (EPU) desenvolvido por Baker, Bloom e Davis. Os ciclos econômicos foram reclassificados de acordo com a teoria de Schumpeter em ciclos de boom, expansão, crise, recessão e depressão. Para determinar o desempenho financeiro, foram utilizados os indicadores de mercado Tobin Q e os indicadores contábeis, ROA e ROE. A amostra foi composta por companhias brasileiras, cujos dados totalizaram 18.328 observações para o Q de Tobin, 30.584 para o ROA e 27.075 para o ROE. Utilizou-se estatística descritiva, testes não paramétricos, correlação e regressão de dados em painel. Os resultados das análises, principalmente dos indicadores de natureza contábil ROA e ROE, indicaram que elevados níveis de incerteza política são capazes de potencializar os efeitos dos ciclos econômicos de recessão no desempenho financeiro das empresas, notadamente após o evento da crise financeira global de 2008, em que se instalou no Brasil um cenário de profunda recessão e elevada incerteza política. Palavras-chave: Ciclos econômicos. Desempenho financeiro. Economic policy uncertainty. Incerteza política.

Abstract: The research sought to contribute to the understanding of the effects of uncertainty, and to deepen the analyzes of the studies that investigated these effects in the economic, financial and political environment. The objective of the study was to evaluate the impact of political uncertainty on the relationship between business cycles and financial performance of the companies listed in B3 S / A, during the period from 2000 to 2017. In order to measure the level of political uncertainty, the research was based on the economic policy uncertainty index (EPU) developed by Baker, Bloom e Davis. Economic cycles were reclassified according to Schumpeter's theory in cycles of boom, expansion, crisis, recession, and depression. To determine financial performance, we used the Tobin Q market indicators and the ROA and ROE, accounting indicators. The sample was composed of Brazilian companies, whose data totaled 18,328 observations for the Q of Tobin, 30,584 for the ROA and 27,075 for the ROE. Descriptive statistics, non-parametric tests, panel correlation and regression were used. The results of the analyzes, mainly of the accounting indicators ROA and ROE, indicated that high levels of political uncertainty are capable of enhancing the effects of the economic cycles of recession on the financial performance of companies, especially after the 2008 global financial crisis, when Brazil experienced a deep recession and high political uncertainty. Keywords: Economic cycles. Economic policy uncertainty. Financial performance. Political uncertainty.