Qualidade do conselho de administração na internacionalização de companhias brasileiras

Abstract

Resumo: O Conselho de Administração é o principal órgão no sistema de governança corporativa, que deliberando sobre a continuidade da empresa se tornou uma exigência de mercado. Por outro lado, a internacionalização proporciona oportunidades e impõe desafios, se constituindo em estratégia à sobrevivência no mercado interno e à expansão para o exterior. Nesse sentido, o estudo identificou a influência da Qualidade do Conselho de Administração na internacionalização de companhias brasileiras com ações negociadas na B3 (Brasil, Bolsa, Balcão) no período de 2012-2016. Para tanto, o estudo elaborou uma métrica para mapear o Índice de Qualidade do Conselho de Administração e utilizou a metodologia da UNCTAD/ONU para medir a internacionalização das empresas. A amostra do estudo utilizou 85 empresas, distribuídas em 5 unidades de corte transversal, totalizando 425 observações em painel balanceado. Os dados foram coletados na plataforma Bloomberg® e nos Formulários de Referência. Utilizando-se inferência estatística em modelo de regressão MQO, os achados permitiram confirmar a hipótese de que quanto maior o índice de Qualidade do Conselho de Administração maior a internacionalização das empresas. As variáveis de controle número de países e tamanho, explicam a internacionalização, ratificando a relação esperada com base no referencial teórico. Por outro lado, as variáveis de controle tempo de internacionalização e segmentos diferenciados de listagem na Bolsa de Valores não se mostraram estatisticamente significantes para explicar a internacionalização. Os resultados evidenciaram que empresas que apresentam melhores índices de Qualidade do Conselho de Administração atuam em diversos países, em função da influência positiva que as ações de melhores práticas de governança corporativa, exercem na redução dos custos associados à internacionalização, na abertura de novos mercados e na atração de novos investidores que exigem níveis crescentes de segurança para o capital. Dessa forma, na medida em que sinaliza que a Qualidade do Conselho de Administração atrai novos aportes de recursos internos e externos, expandindo as fronteiras, o estudo também destaca a amplitude e a relevância das discussões dessa temática. Palavras-chave: Internacionalização. Conselho de Administração. Teoria da Agência.

Abstract: The Board of Directors is the main body in the corporate governance system, which deliberating on the continuity of the company has become a market requirement. On the other hand, internationalization provides opportunities and challenges, constituting a strategy for survival in the internal market and expansion abroad. In this sense, the study identified the influence of the Quality of the Board of Directors in the internationalization of Brazilian companies with shares traded in B3 (Brasil, Bolsa, Balcão) in the period from 2012 to 2016. To this end, the study developed a metric to map the Quality Index of the Board of Directors and used UNCTAD / ONU methodology to measure the internationalization of companies. The study sample used 85 companies, distributed in 5 cross-sectional units, totaling 425 balanced panel observations. Data were collected on the Bloomberg® platform and the Reference Forms. Using statistical inference in the OLS regression model, the findings made it possible to confirm the hypothesis that the higher the Quality Index of the Board of Directors, the greater the internationalization of companies. The control variables, number of countries and size, explain the internationalization, ratifying the expected relationship based on the theoretical reference. On the other hand, the internationalization time control variables and differentiated listing segments on the Stock Exchange were not statistically significant to explain internationalization. The results showed that companies with the best Quality Indexes of the Board of Directors work in several countries, due to the positive influence that the actions of best practices of corporate governance, reducing the costs associated with internationalization, opening up new markets and attracting new investors who demand increasing levels of capital security. Thus, insofar it indicates that the quality of the Board of Directors attracts new contributions from internal and external resources, expanding the borders, the study also highlights the breadth and relevance of the discussions on this subject. Keywords: Internationalization. Board of Directors. Theory of the Agency.