Monismo versus nao monismo no Brasil (1994-2004) : uma abordagem econométrica por vetores auto-regressivos com restriçao

Abstract

Resumo: Este estudo identifica, macroeconometricamente, se as relações existentes entre taxas de juros, moeda, preços e produto no Brasil, de julho de 1994 a fevereiro de 2004, satisfazem as regras do modelo simples do monetarismo que Christoper Sims identificou como modelo monista, ou alternativamente, se as variáveis satisfazem as regras que Christoper Sims identificou como modelo não-monista. Foram aplicados procedimentos econométricos como o teste ADF para raízes unitárias, Johansen-Juselius para Cointegração e a metodologia VAR com correção de erros para estimar os parâmetros do sistema. Por fim, avaliou-se a reação de política monetária quanto aos critérios macroeconômicos monistas e não monistas, indicados conforme Richard Todd (1991), pela Função de Resposta ao Impulso e Decomposição da Variância dos Erros de Previsão de preços e produto, diante de inovações positivas na moeda e taxas de juros. Como principais resultados a pesquisa revelou pelo teste ADF que todas as variáveis são estacionárias em primeiras diferenças; pelo teste de cointegração existe uma única relação de longo prazo entre as variáveis implicando em estimar os parâmetros das equações pelo VEC; pelas Funções de Resposta ao Impulso e a Decomposição da Variância dos Erros de Previsão de preços e produto, geradas pelo VEC, permitiram enquadrar as variáveis taxas de juros, moeda, preços e produto no modelo não monista de Christoper Sims porque, pelo critérios de TODD (1991), violou-se a hipótese monista de que a participação da moeda na variância dos preços deve exceder 15% (foi encontrado 4,65%) e violou-se a hipótese de que há relação positiva entre moeda e produção no curto prazo, ou seja, os resultados revelaram que a elasticidade moeda-produto no curto prazo é negativa.

Abstract: This study identifies, macroeconometricaly, if the existent relationships among interest rates, money, prices and product in Brazil, from July of 1994 to February of 2004, satisfy the rules of the simple model of monetarism, that Christoper Sims, identified as the monist model, or alternatively, if the variables satisfy the rules that Christoper Sims identified as the no-monist model. Econometric procedures were applied like the ADF test for unitary roots, Johansen-Juselius for cointegration and the VAR methodology with correction of errors to forecast the parameters of the system. The reaction of monetary politics was finally evaluated concerning the macroeconomic monists and non monists criteria, according to Richard Todd (1991), by the Impulse Response Function and Forecast Errors Variance Decomposition of prices and product, due to positive innovations in the money and interest rates. The main results revealed by from the ADF test the whole variables were considered stationary in first differences; from the cointegration test an only relationship of long-run exists among the variables implying in forecasting the parameters of the equations by VEC; the Impulse Response Function and Forecast Errors Variance Decomposition of prices and product, generated by VEC, allowed to fit the variables interest rates, money, prices and product in Christoper Sims's non monist model, because, from the TODD'S(1991) criteria, monist hypothesis where the participation of the money in the prices variance should exceed 15% (4,65% was found) was violated, and the hypothesis that there is positive relationship between money and production in the short-run was violated, that is to say, the results revealed that the money-product elasticity in the short-run is negative.