Risco de mercado em empresas brasileiras emissoras de American Depositary Receipts : uma análise no período de 1995-2006

Abstract

Resumo: Este estudo analisa o comportamento decorrente de variáveis macroeconômicas, no segmento das empresas brasileiras emissoras de American Depositary Receipts (ADR) na NYSE, NASDAQ e na OTC, verificando as questões relativas ao risco de mercado e o grau de evidência desses fatores sobre o valor das ações, e se essas variáveis causam efeitos diferenciados no risco das empresas emissoras em relação às não emissoras de ADR. Foi analisada a variação do preço das ações das empresas Emissoras e Não Emissoras de ADRs, no período compreendido entre 1995 e 2006. Observou-se que as variáveis macroeconômicas causam variações diferenciadas nos preços das ações das empresas emissoras e apresentam comportamentos diferenciados ao longo do período estudado, em comparação com as empresas não emissoras de ADR. Verificou-se relação significativa entre as variáveis selecionadas para a avaliação de risco de mercado; que alguns segmentos são mais afetados do que outros; e que o ganho de visibilidade no mercado internacional, somado ao ganho de confiabilidade, resultante do enquadramento das empresas, nos rigorosos padrões exigidos pela SEC, para listagem das empresas nas bolsas americanas, tende a aumentar o reconhecimento da empresa e diminuir seu risco, diferenciando as empresas Emissoras das Não Emissoras de ADR.

Abstract: This study analyzes the behavior due to variables macroeconomics, in the segment of the issuing Brazilian companies of American Depositary Receipts (ADR) in NYSE, NASDAQ and in OTC, verifying to the relative subjects to the market risk and the degree of it evidences of those factors on the value of the actions, and if those varied cause effects differentiated in the risk of the issuing companies in relation to the not issuing of ADR. They were analyzed the variation of the price of the actions of the Issuing companies and No Issuing of ADRs, in the period understood between 1995 and 2006. It is observed that the variables macroeconomics cause variations differentiated in the prices of the actions of the issuing companies and they present behaviors differentiated along the studied period, in comparison with the companies no issuing of ADR. Significant relationship is verified among the variables selected for the evaluation of market risk; that some segments are more affected than others; and that the visibility earnings in the international market, added to the reliability earnings, resulting from the framing of the companies, in the rigorous patterns demanded by SEC, for listing of the companies in the American bags, it tends to increase the recognition of the company and to reduce his/her risk, differentiating the Issuing companies of the Not Issuing of ADR.